Warner Bros. Discovery rechaza de nuevo la oferta de compra de Paramount Skydance

La oferta más reciente de Paramount Skydance planteaba un precio de 30 dólares por acción, íntegramente en efectivo, para hacerse con la totalidad de Warner Bros. Discovery. Sin embargo, la compañía considera que no resulta más favorable para sus accionistas que la fusión pactada con Netflix, debido a su menor valor y a los riesgos financieros, costes y elevados niveles de incertidumbre asociados a la operación.

El consejo de Warner Bros. Discovery ha insistido en que la propuesta de Paramount es especialmente arriesgada y ha puesto en duda la capacidad real de su rival para cerrar una operación de tal envergadura. Entre otros factores, subraya que Paramount Skydance cuenta con una capitalización bursátil de unos 14.000 millones de dólares, frente a una financiación necesaria cercana a los 95.000 millones, lo que obligaría a asumir más de 50.000 millones de deuda adicional. A juicio del consejo, la estructura planteada equivale a una compra apalancada de dimensiones inéditas, con un nivel de riesgo muy superior al del acuerdo con Netflix.

Por contraste, Warner Bros. Discovery destaca la solidez financiera de Netflix, con una capitalización cercana a los 400.000 millones de dólares, calificación crediticia de grado de inversión y un flujo de caja libre estimado en más de 12.000 millones para 2026. El acuerdo con la plataforma de streaming, valorado en 83.000 millones de dólares y anunciado el pasado 5 de diciembre, ofrece a los accionistas 27,75 dólares por acción en efectivo y acciones, además de permitirles conservar participaciones en Discovery Global tras la escisión prevista para el tercer trimestre de 2026.

El grupo también señala que aceptar la oferta de Paramount supondría asumir costes inmediatos de hasta 4.700 millones de dólares, derivados de penalizaciones por romper el acuerdo con Netflix, gastos de financiación y mayores intereses, lo que reduciría drásticamente cualquier compensación en caso de que la operación no superara los controles regulatorios.

En una carta dirigida a los accionistas, el consejo de Warner Bros. Discovery recomienda de forma unánime no acudir a la oferta de Paramount Skydance y recalca que, pese a las reiteradas indicaciones para mejorar su propuesta, la compañía de David Ellison no ha presentado una alternativa comparable al acuerdo con Netflix. Según la dirección de Warner Bros. Discovery, la fusión con la plataforma de streaming maximiza el valor para los accionistas y reduce los riesgos a largo plazo en un momento clave de transformación del sector audiovisual.