Netflix o Paramount (2ª temporada)

Desde que publiqué un post en el último día de 2025, acerca de cuál podría ser el mejor comprador para Warner –Netflix o Paramount, he ahí la cuestión–, la cosa, lejos de decantarse hacia un lado u otro, promete ser un largo serial televisivo, ríete de Cuéntame u otras longevas series, de resultado incierto. Como se han producido algunas novedades, pienso que la ocasión la pintan calva para estrenar la “segunda temporada”.

Warner repite una y otra vez que la oferta de Netflix es la mejor para los accionistas, a pesar de que Paramount se ha esforzado en anular los motivos esgrimidos por la compañía para preferir al otro –el respaldo financiero de que podrá cumplir con su oferta de compra, por ejemplo, que avalá papá Ellison, presidente de Oracle–; pero no debe verlas todas consigo, ya que Dave Ellison usa el atractivo anzuelo de que comprará las acciones con “cash”, o sea, efectivo contante y sonante, y Netflix ha tenido que hacer una propuesta igual, ofrecer dinerito y dejarse de un mix, pasta más un canje de acciones.

Donde se han marcado un tanto los que deben ser vistos como socios por el acuerdo alcanzado de compraventa, Netflix y Warner, es en la decisión del juez Morgan Zurn en Delaware de denegar la petición de Paramount de desvelar los términos exactos de ese acuerdo. Cuando se acerca la fecha final de oferta de adquisición de acciones –el 21 de enero, aunque puede extenderse si Paramount lo estima conveniente–, Paramount quería saber la valoración de los canales televisivos como la CNN que quedan fuera de tal acuerdo, y que ellos sí desean adquirir, su oferta es por el total. Pero Zurn ha estimado que Paramount tiene otras maneras de averiguar lo que desea, sin que tengan que ser Netflix y Warner los que lo cuenten. Sin duda, una contrariedad.

A través de Ted Sarandos, Netflix quiere tapar la vía de agua de ser vistos como los que se cargaron los estrenos en salas de cine de Warner. De modo que en entrevista al New York Times el 16 de enero, ha afirmado que respetarán una ventana de explotación para los exhibidores de 45 días. No suena muy generosa, la verdad, más bien lo contrario, una forma de cubrir el expediente, y evitar los ataques por ahí; es verdad que algunas películas de la competencia están disponibles en ese plazo, pero desde luego no suena Sarandos como paladín del cine en salas de cine.

Gerry Cardinale, presidente de RedBird Capital Partners y amigo del alma de David Ellison, ataca duro a Warner y a su CEO David Zaslav por su cabezonería de no querer vender a Paramount, y lo hace de un modo bastante contundente. En Wall Street Journal sostiene que Ellison “ha hecho más por los accionistas de Warner Brothers en tres meses” que Zaslav “en tres años”, los que lleva liderando la compañía. Y es que, en efecto, la pugna está revalorizando una compañía que en ese tiempo había entrado en decadencia, a pesar de los éxitos fílmicos de Una batalla tras otra y Los pecadores.

Lo cierto es que, visto desde fuera, la sensación es que Warner no quiere que la CNN acabe en manos de Paramount. Algo parecido a lo que pasó con Fox, que no soltó el canal televisivo Fox News, cuando la Disney compró el histórico estudio. Parece que Netflix no quiere problemas políticos con Donald Trump, de ahí que ni sugiera la compra de CNN, pero Warner quiere retener el canal y crear otra compañía con ese y otros canales. El caso es que el presidente ya se ha manifestado en términos de que quiere que Warner se desprenda de CNN.

Para echar más leña al fuego, se ha sabido que Donald Trump ha comprado bonos corporativos –o sea, deuda– de Netflix. Los días 12 y 16 de diciembre de 2025 se estima que invirtió entre 1 y 2 millones de dólares en dichos bonos, que tienen su fecha de vencimiento en noviembre de 2029. La adquisición ha sido criticada ya que se produjo pocos días después del anuncio de compra en cash y acciones por 83.000 millones de dólares el 5 de diciembre de 2025. La Casa Blanca ha respondido a las críticas por posibles conflictos de interés aclarando que la cartera de inversiones de Trump la gestionan terceros de forma independiente por terceros a través de modelos automatizados que replican índices financieros como el Schwab 1000. En cualquier caso, Trump ya comentó que seguirá todo el proceso de venta de Warner de cerca, para asegurar que no se cae en fórmulas próximas al monopolio.

De momento es importante estar atentos al “cliffhanger” del 21 de enero, aunque dudo que Paramount espere a esa fecha para mover ficha, en cualquier caso parece improbable que logre comprar todas las acciones deseables para hacerse con el control de Warner para entonces.